今年湖北省“三支一扶”计划招募2000人

在经济学方法论上，正确运用中华传统的中道方法，既有利于修正西方经济学中的极端思维、正确理解中国经济实践，也有利于传统优秀文化的传承创新，并有利于马克思主义的中国化。

推动信用风险显性化，简化交易链条，逐步打破刚兑是金融去杠杆的必经之路。从目前中国去杠杆的进程来看，中国企业部门杠杆率处于缓慢下行通道。

市场风险 上半年，全球货币政策日渐分化、中美贸易摩擦引发金融市场大幅动荡，金融机构面临的汇率、股市等市场波动也随之上升。整体来看，2018年上半年，金融机构面临的信用风险有所抬头，5月末，商业银行不良贷款余额1.9万亿元，不良贷款率1.9%，相比年初不良贷款和不良贷款率呈现双升。当前超额存款准备金率为1.3%，是五年内的最低值，这显示金融机构的资金情况较紧。日本去杠杆则从1994年开始历时10年之久，去杠杆后经济持续低迷。第二季度银行间市场7天回购利率一度超过6%，基本在2.8772%～4.5906%内浮动，流动性压力进一步增加。

例如，美国在2008年国际金融危机后连续下调目标利率至接近零利率，并自2008～2013年施行4轮量化宽松。从市场情况看，金融市场利率和信贷市场利率出现了分化，一方面金融市场利率走势出现了明显的下降，1月期、3月期、6月期以及1年期Shibor在4月份以来分别下降40个、25个、18个和11个基点。对今后国际发展趋势的分析和认识 第一，当前金融的膨胀不是通货膨胀，通货膨胀现在在全世界不是主要现象，资产的膨胀、金融的膨胀才是一个大问题，因为CPI、物价指数、零售物价指数是一个有限的商品组合，各国政府都会对它采取增加供给、保障平衡的方法，它是一个有限的组成部分。

这也跟我们国家经济规模的增长、居民储蓄的迅速增长密切相关。美国现在并没有说他购买的资产债券什么时候都要银行赎回，比如说房贷公司赎回，因此企业得到的现金、债务从购买的一瞬间就消失了，现金可以做它所做的任何需要的事情，弥补它的亏损、偿还它的其他债务、减少它的杠杆率、增加它的股权，所有的事情这里面都可以做到。这种单源头，泛债务化的金融现象恐怕使这个矛盾走到一个极端，应该考虑它向相反方向来推进和发展的可能。银行并没有什么责任，需要偿还它的什么任务。

但是人民币并没有在国际上被广泛接受之前，外汇储备成为人们信心的一个重要支柱。货币的改革 我们国家的货币里头，一个重要的内容和方面，从过去的年代向改革开放的新年代发展一个重要的标志，是我们国家汇率的改革，今天的题目也是引人注意和关注的题目，但是在当年汇率改革是一个非常重大的，对于货币体制有重大影响的改革

当时取消兑换券和实行汇率并轨是大家所关注的，但它确实也是一个短期的和阶段性的成果，之后我们实行了汇率双轨制，实行了单一汇率。第二，就是股债矛盾风险的最终出路。在中国，我们也很担心资产泡沫、金融泡沫，所以这个问题是需要提出来深化认识，逐步解决。而西方国家的金融发展并没有考虑到发展中国家应该怎么样发展最合理、最均衡、最有效，而是怎么对他更有力，所以你的问题是你的问题，他并不是很关心你的问题。

企业无论是外部现金流的来源，还是内部的现金流的产生，首先都要顾及源头带给他的压力。如果一个经济当中，股权短缺，只靠债权在运转，这个经济运转到最后是会出现很多的严重的问题，现在所说的杠杆率高的问题，西方国家都在指责中国的杠杆率过高，同时也在指责其他国家的杠杆率过高，这里面有一个股权、债权的关系问题，怎么认识股权、债权的关系，怎么度量杠杆率，怎么到二者相互匹配、相互转化的关系。但是它没有代表整个以金融为特征的资本和财富膨胀的问题，而这个问题需要我们更深入地考虑，这种资产膨胀在当前各国并没有找到一个很好的办法。这个问题现在变成一个突出问题，全球经济更大程度上说，中国经济股本金赤字的问题，股本金短缺的问题变得非常突出，这个对于当前快速发展的新兴市场国家的经济，变得尤为重要和尤为突出。

随着时间的延续，它表现出巨大的力量。没有结汇制，就没有今天的中国强大的经济金融实力。

这是第一个，因为全球，现在各国的货币和资本的膨胀非常严重，除了资本市场和其他资产的膨胀，比如说房地产、土地都会形成泡沫。我们现在看来，当时都是一些局部性的措施，汇率并轨、取消兑换券、外汇券，我们在座很多人都不知道什么叫外汇券、兑换券，在当时是我们国家在外汇从少到多过程当中不可避免的一个阶段。

这都是金融界的一些大的变化。股权和债权是一对矛盾，我们应该从这个角度来分析、看到短期的股权又会成为债权，长期的债权也会成为股权，这是一个可以转化的变化过程。最多的时候，到了将近4万亿，而现在回落了一些，3万多亿。另外还进行了专业银行向商业银行的转化，以及政策性银行的设立。最终出路就是要增强股权的来源，增股化债，原来说叫债转股，这都是探索的一个有限的部分。这是我对当前经济和金融泛债务化的一点看法。

另外，我们也要看到从改革开放以来，我们是经历了两次严重的通货膨胀，1988年、1989年一次，1992年、1993年一次，这两次通货膨胀都采取了极其有力的措施加以应对加以治理，取得了非常明显的成效。当时我们都感到是一个巨大的进步、一个新的动作。

我先简述一下改革开放40年在金融领域所取得的成绩和成果。这种单源头，泛债务化的金融现象恐怕使这个矛盾走到一个极端，应该考虑它向相反方向来推进和发展的可能。

当前的新问题 我想说一下，当前遇到的新问题，需要我们面对，思考和实践的加以解决。现在企业的现金流首先是考虑债权，尤其我们国家是一个银行和金融机构为主的金融体系，贷款会成为主要的资金来源。

看到了风险，没有看到它们之间的同一性和转化性，这是一个很值得关注的问题。因为这里面有股权和债权关系的因素，如果把债权化为股权的话，对美元的过分扩张、量化宽松就会有一个新的角度加以理解。经济当中最多的是债务，最少的是资本和股本。所以，使得发展中国家这个问题尤为突出，这反映出这个认识的偏差，只看到了股权和债权之间的区别，没有看到这两个之间的统一性。

但是人民币并没有在国际上被广泛接受之前，外汇储备成为人们信心的一个重要支柱。第一个问题，在我们国家经济当中，也在世界经济当中，出现了泛债券化的经济循环，泛债务化的经济循环。

实际上这个界限并不是那么清晰，因为货币可以是债，也可以是股。表面看，美国的货币过分的供应是一个膨胀的问题，但实际情况并不完全是这样的。

这也跟我们国家经济规模的增长、居民储蓄的迅速增长密切相关。我们应该看到，单源头应该逐渐让位为多元的可能的组合，它本身是一种对立统一的关系，单纯强调两个方面的区别、矛盾和风险是不够的，还要看到它们之间的同一性和转化性。

因为资本和零售物价之间的关系越来越分离、资本自身越来越多元化可以衍生迅速膨胀新的方向，而CPI却是可以被牢牢地管制住，或者是调节住的。单源头是主体不可变的产物，一个企业只能有一个经营主体、借债主体，他最方便的方法就是借贷，多源头对于中国当前经济是有可能的，我们不能够排除它，企业经营的独立性和自主性，应该考虑到债务和股权之间的均衡。对今后国际发展趋势的分析和认识 第一，当前金融的膨胀不是通货膨胀，通货膨胀现在在全世界不是主要现象，资产的膨胀、金融的膨胀才是一个大问题，因为CPI、物价指数、零售物价指数是一个有限的商品组合，各国政府都会对它采取增加供给、保障平衡的方法，它是一个有限的组成部分。全球的商业机构，说穿了只需要一种货币，货币的一种性能就够了。

本文来源：微信公众号凤凰财知道 进入专题： 半债务化 金融改革 。我这里说这个问题是什么意思呢？一国的货币对全球的影响，由于美元具有全球货币的实际能力，所以一国货币在这儿、把全球的财富都作为它的空间来运用和利用，来吸储。

还有我们国家资本市场的发展，看看当初资本市场创立初期的混战局面，在深圳排长队要拿一个认购的凭证，到今天我们资本市场的发展对经济、对企业的作用都是一个巨大的成就。所以这种缩表本身是一种市场边界的调整和美元新增的减速，跟加息、调节市场心理是不一样的。

货币的改革 我们国家的货币里头，一个重要的内容和方面，从过去的年代向改革开放的新年代发展一个重要的标志，是我们国家汇率的改革，今天的题目也是引人注意和关注的题目，但是在当年汇率改革是一个非常重大的，对于货币体制有重大影响的改革。保险产业也在这些年，特别是在后期得到了加快发展。